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【CXM外汇讲坛】能源市场的风云变幻:亚洲将登C位!

2019-11-28 22:28:59

全球能源市场始终处于不断的变化当中,会促使能源市场出现波动的原因有很多,包括全球气候变化、中东政治动乱、可再生资源成本下滑等等。然而,最能够牵动能源市场价格浮动的,还是最基本的供需关系。

随着全球经济的发展变化,欧美国家对于石化行业的需求已经大体处于一个平衡的状态,而亚洲将会成为未来一段时间推动整个市场需求增长的主力军,现有的能源市场格局正在一步步被打破,亚洲可能将占据能源市场的“C位”,在全球能源市场价格中拥有更多的影响力。

01亚洲能源需求增长

随着包括中国、印度和其他亚洲新型国家经济的繁荣发展,这些发展中的经济体对于能源的需求与日俱增,在全球能源消费方面,亚洲的角色正在日益鲜明。亚洲占全球能源总需求的比例从1980年的18%升至2018年的41%,预计到2040年将占到近一半,而到2040年全球的能源消费的全部增幅的三分之二都将来自于亚洲。

这其中,以中国的石油需求增长最为引人注目,中国在2018年成为全球最大的原油进口国,每天进口原油大约900万桶,超越了美国长期保持的地位。中国原油的生产、消费和贸易已对亚洲乃至全球原油市场供需格局产生了十分重要的影响。10年前,全球顶尖能源供应商以欧洲企业为主,而如今在前10强中,有6家是中国企业,紧随在中国之后的则是印度、印尼等国家。

除了石油之外,亚洲天然气消费量增长情况也同样可观。在过去10年当中,亚洲地区的天然气消费量从5037亿方增至8253亿方,年均增长5.1%,是全球平均增长率的2倍。而未来20年,在持续的工业升级和城市化进程推进下,预计亚洲地区天然气消费量的全球占比也将由目前的1/5扩大至1/4以上。中国的天然气需求也在持续猛增,预计将从2019年的3070亿立方米增至2030年的5100亿立方米,增长2570亿立方米。

在亚洲能源需求激增的同时,美国对于亚洲的能源输出也是改变能源市场格局的重要原因之一。页岩革命令美国油气总产量直线上升,并促使美国在2015年12月解除了长达40年的原油出口禁令,禁令取消之后,美国向亚洲的原油供应便强劲增长,2019年上半年,美国原油出口日均290万桶,2019年6月,美国原油出口创月度新高,平均日出口为320万桶,其中有一半左右都销往亚洲各国。亚洲需求激增,美国大量出口原油,此消彼长下,整个能源市场都在向亚洲市场倾斜。

02亚洲能源期货交易量激增

由于能源价格随时都有波动的可能,亚洲对于能源需求的大幅上涨也不断推高了对于对冲大宗商品的需求,越来越多的企业已经开始运用WTI原油期货和期权等来对冲企业风险敞口,而亚洲商用石油公司参与兴趣的增长也同时引起了亚洲金融投资者极大的兴趣,这导致亚洲的企业和交易者在全球衍生品市场都显得格外活跃。

2018年,WTI原油、亨利港天然气、RBOB汽油和纽约港ULSD等重要能源期货基准在亚洲工作日的交易活跃度迅速增长,这其中WTI原油期货增长最为明显。

WTI原油期货

在2015年美国取消石油出口禁令之前,亚洲时段(指新加坡/香港时间上午8点到下午8点)的WTI参与程度多年来仅占总业务量的7%左右,然而,在禁令取消之后,这个比例正在稳定的增长当中,2017年,亚洲时间的WTI交易量同比增加长40%。

而到了今年8月,亚洲时段的WTI参与程度则已经高达17%,2019年8月的新加坡交易日期间,WTI平均每天交易218,000手,比去年同期上升40%。WTI已成为亚洲时段最具流动性的能源期货产品,WTI越来越受到石油企业和投资者的青睐,同时也让WTI逐渐成为全球领先的原油基准产品。

成品油及天然气

WTI原油区域交易量的增长也带动重要成品油基准的增长:RBOB汽油和纽约港ULSD期货,RBOB汽油亚洲时段交易量占总交易量的比例从3%升至7%,纽约港ULSD亚洲时段交易量占总交易量的比例也从3%升到6.5%。

与原油市场一样,天然气市场也受到了同样深刻的影响,美国的页岩革命令美国天然气生产水平急剧上上,并第一次通过LNG这种重要途径出口到全球,尤其是亚洲市场。

这推动了亚洲企业采用亨利港期货来管理LNG进口的风险,亨利港期货的亚洲时段活跃度和总交易量都有所上升,亚洲时段交易量占日交易总量的比例从2%上涨到5%,并可能持续增长下去。

03新的原油定价权

目前,全球的石油定价权主要掌握在两大集团当中,一个是美欧集团,通过WTI和布伦特原油期货合约形成定价基准,另一个就是石油输出国组织,他们通过调节石油供给来影响国家石油的价格。

然而,随着以中国为首的亚洲国家对能源需求的不断上涨,亚洲将不再只是原油及其他能源价格的被动接受者,而是拥有更多的话语权,更深入地影响到这些能源的价格。

事实上,中国已经开发了自己的对冲产品。上海原油期货(INE)在2018年3月启动,为能源交易者和对冲者提供不同的交易机会,以及加入WTI、布伦特和阿曼DME等其他原油基准,同时,中国也将逐渐成为WTI市场的重要参与者。

随着能源市场的发展变化以及衍生品市场的进一步成熟,亚洲原油生产企业、炼厂、天然气公司等企业的风险管理需求将会大幅度上升,也会吸引到更多的金融投资者参与其中,亚洲能源衍生品市场将会更加活跃,能源产品在亚洲时间的流动性将持续增长,为投资者提供更多的盈利机会。

CXM提供布伦特原油期货,WTI原油期货及天然气三大能源产品。能源,特别是原油,已经成为我们客户所青睐的对冲工具之一,您可充分利用原油和天然气的优势条款,实现风险对冲,并从中获利。